今天市场调整，上涨971，下跌4299，涨停33，跌停75

今天市场开盘就来势“熊熊”，盘中上证指数一度跌幅接近1%，但最后收到-0.21%，小幅度调整。开盘就下跌，主要原因是和周末发布的M1M2、社融等金融数据相关，尤其是社融数据超出很多人的预料，先来带大家回顾一下这些字母加数字都是指代什么：

M0指流通中的现金；

M1指M0的基础上，再加上一些活期存款；

M2指M1的基础上，再加上定期存款+居民储蓄存款+其他存款+证券公司客户保证金+住房公积金中心存款+非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。

所以M0同比增加10.8%，但是M1同比降低了1.4%，说明活期存款这一块变少了。这里面有一部分原因是我们银行的存款利息越来越低，大家也不愿意存活期。

还有一部分原因是4月份公布了一个通知，禁止银行手工补息。啥叫银行手工补息，就是一些银行为了吸引老百姓过去存款，往往会在标准利息的基础上，自己手工调整再补贴一点，这样提高了利率，增加存款量，算是银行内部的“老手段”了。

手工补息这个事情，短期内吸储的效果不错的，但长期来看，还是对于市场的风险定价有影响的。这次关停之后，我是比较支持的。因为大部分的钱，从存款流出去到哪里了？货币基金、债券基金。

整体来看钱的走向是：银行存款->货币基金->债券基金->股票基金，风险越来高，当然带来的收益也越来越高，风险和收益的定价匹配，形成健康的金融系统。

只有底层的银行存款、货币基金等收益率逐步走低，才会迫使资金流入到债券基金、股票基金。

国人的理财时代才刚刚到来。

接下来聊一聊社融，社融全称是社会融资规模，用来衡量实体经济（非银金融企业和个人）从金融体系获得的资金总额。

4月新增的社融数据-1987亿，上一次为负数，还是2005年10月份（下图红色箭头），快20年没有出现过这个情况，所以这个数据对大家的第一印象冲击比较大，但仔细去看，也是比较容易理解，找到原因的。

首先这个单月指标本身就是波动很大，再者今年整体来看，专项债和超长期国债的同期来说都是偏少的。其中降幅最大的是非标融资，反应出建筑施工、地产为主的企业融资需求弱，而房地产投资，这些年都是处于收缩的状态。

专项债和超长期国债会在之后的月份陆续发行。今天财政部发布：30年期超长期国债在5月17日发行，20年期在5月24日发行，50年期在6月14日发行。随着超长期国债发行，能够增加社融数据；至于非标融资，还是需要看房地产相关的销售数据情况。

所以，虽然从数据上看，金融数据不及预期，但是通过细节分析，能够理解金融市场正在从高速度发展向高质量发展转变，资金脱虚向实。今天的市场也基本反应出这一变化，一开始低开，但逐步走高。我依然还是维持A股已经反转态度，继续持有长丰优选和长丰稳健

今天国债发行的节奏比预期的要慢一些，所以对于债市也是利好，但从更长远的时间来看，我还是会降低一些中长期纯债的比例，增加一点权益类资产。