上海中规：保证金靴子未落地 期螺回调还会延续

　　期螺1201合约2011-8-29午评

　　午间信息

　　一：新任国际货币基金组织主席拉加德敦促全球决策者加紧出台新的政策行动，这包括促使欧洲银行扩大资本以防止新一轮的经济衰退。

　　拉加德在全球央行年会上发言时表示："今年夏季的形势已经表明，我们处在一个危险的新阶段。我们脆弱的经济复苏可能正在遇阻，所以我们必须现在行动。"

　　在金融危机结束后的两年，美国和欧洲经济增长因政府债务加重而严重放缓。

　　欧洲银行借贷成本上升，因出借方畏缩于欧元区债务危机只提供最短期的资金。全球金融市场近期的剧烈动荡加重了这种负担。

　　拉加德表示，二十国集团（G20）应在11月以令人信服的方式应对全球经济问题，她还在演讲中就解决欧洲银行业紧缩问题提出了新思路。

　　拉加德呼吁，若有可能将通过民间渠道实行"强制性大规模资本重组"，但否则就要通过某种形式的公共泛欧融资方式，如欧洲金融稳定机构（EFSF）。

　　二：中国人民银行日前已要求国内银行将保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。

　　保证金存款是指金融机构为客户提供资金融通等业务时，要求客户存入的用作资金保证的存款。据报道，此次纳入范围的保证金存款包括承兑汇票、信用证和保函。

　　在此之前，保证金存款既可以拉大银行存贷比的分母，又不用上缴存款准备金，在银行存贷比日均考核的压力加大的背景下，其在吸储大战中备受银行青睐。

　　据了解此次调整并非一刀切，中、农、工、建、交及邮储六大银行9月5日起分批上缴，而其他银行则自9月15日起分批上缴，并留有一定的宽限期，对大银行来说，9月5日至10月4日，只需要将保证金的20％按比例补交存准，然后10月5日至11月4日按60％的基数补交，11月5日以后才按100％的比例

　　全部计收准备金。对小银行来说，宽限期则长达6个月。

　　笔者分析

　　国内央行要求银行将保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，这其实是变相的上调存款准备金利率，举例：原本在银行存入的承兑汇票、信用证、保函等一些保证金业务，把这些保证金纳入存款准备金将会缩小银行可放贷资金量，有些人统计过相当于2次上调存款准备金率，虽然这条消息未被央行所证实，但在国内股市上已经得到体现，国内股市因地方债、大小非、增发、新股发行等问题下，这条预期利空消息再次打击了国内投资者的信心。

　　期螺在早盘因国内预期出台保证金纳入存款准备金所影响，以低于上一交易日结算价开盘，且开盘后价格在触及4788多头止损位后，因自动交易止损令发出，价格一度创下短期新低4768。

　　这条保证金消息的影响周期可参照之前上调保证金后下跌的周期，且市场目前还在等靴子落地，本人判断本周后几天行情会有所反弹。

　　上述操作观点仅代表笔者个人建议以此操作风险自负!

　　上海中规 陈敬荣